GaN营收11亿，却以9亿卖掉！为什么？

然而，Wolfspeed的射频业务年营收大约为11亿元，而且5年前他们还用了27亿收购英飞凌的射频业务，如今却以9亿卖掉，这其中有哪些考虑呢？

8月22日，Wolfspeed 和 MACOM 共同宣布，他们已达成一项交易——Wolfspeed 将GaN-on-SiC射频业务出售给MACOM，合计总价为1.25亿美元（约8.99亿人民币）。

据介绍，Wolfspeed与MACOM已签署最终协议，交易价格为约7500万美元现金和71.1528万股MACOM普通股（价值约为5000万美元）。

(相关资料图)

根据MACOM公告，Wolfspeed的射频业务最近的年收入约为 1.5 亿美元（约10.8亿人民币）。

在2023财年一季度财报会议上，Wolfspeed 执行副总裁兼首席财务官Neill P. Reynolds曾透露，他们的射频业务工厂一直处于满负荷状态，射频产品营收约占他们总营收的20%，但长期计划的营收占比将仅为10%。

这项交易预计在今年年底完成，交易资金将被用于Wolfspeed碳化硅业务的扩产。

关于出售射频业务，Wolfspeed 总裁兼首席执行官 Gregg Lowe 解释道，一方面是因为汽车、工业和可再生能源市场显着增长，现在是进一步专注于扩大碳化硅功率器件和材料业务的最佳时机。另一方面，由于Wolfspeed持股MACOM，这项交易还能够为他们的射频团队提供了一个巨大的机会，可以利用 MACOM平台资源实现规模化发展和运营。

此外，预计Wolfspeed还将为MACOM提供半绝缘型碳化硅衬底和外延产品，MACOM一旦做大射频业务，他们也会持续受益。

在这次交易完成的大约2年后，MACOM 将接管 Wolfspeed 的4英寸GaN 晶圆制造工厂（位于美国北卡罗来纳州三角研究园）。

此次收购还包括Wolfspeed在亚利桑那州、加利福尼亚州和北卡罗来纳州的射频设计团队和相关产品开发资产，以及加利福尼亚州和马来西亚的后端工厂。同时MACOM 还将获得相关知识产权组合转让或许可，其中包括与射频业务相关的1400 多项专利。

值得一提的是，这并不是Wolfspeed第一次剥离业务。

2020年10月，当时还没改名的Cree宣布，他们将LED产品部门以3亿美元的价格出售给SMART Global Holding，进一步聚焦碳化硅功率半导体和材料。Cree在 2021 年底正式更名为Wolfspeed。

根据《2022年氮化镓功率与射频产业调研白皮书》，Wolfspeed的射频技术来源主要有2部分：

第一是自主研发：

1998年，Cree/Wolfspeed展示首个GaN-on-SiC HEMT；

2000 年，Wolfspeed 成功制造 GaN MMIC；

2008 年，Wolfspeed 推出了首个 GaN-on-SiC 射频器件；

第二是收购：

2004年3月 ，Cree收购先进技术材料（ATMI）的碳化硅衬底和氮化镓外延业务；

2018 年，Wolfspeed还以3.45亿欧元（约27亿人民币）收购英飞凌射频业务。

MACOM 是一家无线电、微波和毫米波半导体器件和组件厂商。其2023财年第三季度营收为1.49亿美元，同比下滑13.8%，毛利率为58.0%，去年同期为60.7%。

根据2023Q3财报，MACOM的电信市场和数据中心营收分别下滑了38.2%、23.4%。只有工业和国防市场营收同比增长10.6%，主要受国防项目出货量增长推动。

为此，“行家说三代半”猜测，MACOM这次收购Wolfspeed的射频业务可能是为了做大国防业务。

实际上MACOM近几年在国防领域已有一定的斩获，例如：

● 2021 年 1 月，MACOM 与美国空军研究实验室（AFRL）就 GaN-on-SiC 技术达成合作研究与开发协议。根据协议，MACOM将把AFRL即将投产的 0.14μm GaN-on-SiC工艺，转移到MACOM美国马萨诸塞州工厂。

● 2022年4月，MACOM 获得了美国国防部 (DoD) 的一份合同，开发 45kW 氮化镓射频发射器。

● 2023年7月，MACOM 获得美国空军研究实验室 (AFRL) 合同，研发用于MMIC的GaN-on-SiC工艺技术，合同价值约 400 万美元，履约期为多年。

根据《2022年氮化镓功率与射频产业调研白皮书》，MACOM的氮化镓技术包含了碳化硅基氮化镓和硅基氮化镓2种，不过，他们早期以硅基氮化镓为主，该技术是在2014 年通过收购GaN射频企业 Nitronex获得的。2022年，MACOM还与意法半导体成功生产 GaN-on-Si 射频器件原型，持续在加强相关技术研发工作。

但由于国防和5G市场等领域主要采用了高性能的GaN-on-SiC工艺，为此在很长一段时间内MACOM在国防射频领域的排名并不靠前。

因此，近年来MACOM也在补足这方面的技术和生产能力，例如2020年8月宣布推出GaN-on-SiC功率放大器产品线。

除了这次收购Wolfspeed的射频业务外，还收购了一家 GaN-on-SiC射频企业。

今年2月初，MACOM与OMMIC SAS达成最终协议，收购后者的资产和业务，收购价为3850 万欧元（约2.83亿人民币）。

OMMIC于 2000 年在法国成立，由飞利浦公司分拆出来。OMMIC建设了一条 3 英寸晶圆生产线，并于2017年宣布开设一条新的6英寸生产线。

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