市场波动有点慌？攻守兼备的二级债基了解一下

近期权益市场出现明显调整，尤其上周市场跌幅较大，上证指数再次跌破3200点。市场情绪从低位高涨转为快速回落，市场波动也明显加大。

(资料图)

对于众多还在“摩拳擦掌”、满怀期待的投资者而言，无疑是浇了一盆冷水。

其实大家不必过度担心，短期的波动更多是情绪和资金等因素推动，在当前基本面复苏和政策加码共振下，市场上行行情或仍处于初期，短期的回落或将市场推至更具配置性价比的位置。

如果有朋友看好市场长期发展，但不想止步于纯债基金的收益率，又不想承担太高的风险，有没有什么类型的产品可以满足需求呢？

不妨考虑一下二级债基。

何为二级债基？

顾名思义，二级债基就是可以适度参与二级市场投资的债券基金。除了投资一般的债券（利率债、信用债等）外，二级债基还能小幅参与股票等权益资产的投资，通常权益上限是20%。

作为可以直接从二级市场买入股票等权益资产的基金，二级债基的预期收益和整体风险一般介于纯债基金和主动权益基金之间。

各类基金风险收益特征

（以上图片仅供参考）

相比于纯债基金，二级债基的进攻性更强，有机会通过权益资产增厚收益；相比于权益基金，其波动风险又更小，具备一定的防守能力。整体而言，二级债基通过股债搭配，有助于降低组合整体波动性，从而改善投资体验。

各指数区间收益率及波动率

数据来源：Wind，截至2023/6/30，过往表现不预示未来。

今年以来，虽然大盘指数略微上涨，但偏股基金普遍表现差强人意，超过50%的偏股基金甚至未能跑赢中证800。（数据来源：Wind,截至2023/6/30，偏股基金包括偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金、普通股票型基金）

同时，二级债基指数受益于债市持续走强等因素，整体表现优于偏股混合型基金指数。

数据来源：Wind，截至2023/8/11，过往表现不预示未来。

拉长周期来看，二级债基“攻守兼备”的特点就更为突出了。近10年市场走势虽有波折，但二级债基整体收益依旧可观，普通二级债基过去十年净值增长率平均达到75.9%。

数据来源：中国银河证券基金评价业务公开发布专栏——各类型基金长期业绩汇总，所属分类：银河证券三级分类（普通债券型基金（二级）（A类）），该分类下正式运作最新基金数量505只，承担业绩代表性基金数量505只；数据截至2023/6/30。

既然二级债基具有攻守兼备的特点，长期表现也不错，为什么还有朋友反馈投资体验不佳呢？

这就不得不将视角聚焦到回撤控制上了。要知道，二级债基的大类资产配置范围非常广且灵活，在不同的市场环境下，如何动态调整各类资产比例及策略都大有学问，否则便会导致回撤控制不佳，进而加大净值波动，影响持有体验。

对比近三年纯债基金与二级债基的整体表现，可以发现二级债基虽然取得了相对不错的收益，但整体回撤控制与纯债基金还是有较大差距。

数据来源：Wind，2020/7/1-2023/6/30，指数过往表现不预示未来。

那么如何才能让二级债基的回报更加稳定持续，同时回撤控制更加有效呢？

不妨看下这只规则化投资的二级债基——汇添富稳健回报债券（A类：018830，C类：018831）。

何为规则化投资的二级债基？

汇添富指数与量化投资部副总监吴振翔曾表示，“规则化可以让我们更好地把过往总结的规则用到投资管理上，避免过多主观判断介入带来的认知局限性和风险，让我们能够大概率走在预想的路上，这对低风险投资管理尤为重要。”

规则化作为量化投资的本色，也可以为二级债基提供多种解决思路，包括股债资产配置规则化、权益投资规则化、债券投资规则化和风险管理规则化等。

以汇添富稳健回报债券为例，规则化主要体现在“资产配置、权益投资和债券投资”三个层面。

规则化的方式管理资产配置比例，就是在基金合同约定的投资比例范围内（权益资产比例≤20%，其中权益资产包括股票、可转债、可交债），通过目标波动率控制策略确定组合权益资产仓位，并通过控制组合波动率间接实现控制组合最大回撤，这种方式的最终目标是为了控制组合整体风险。

权益投资采用规则化的量化宽基指数增强策略，选取行业均衡，风格免疫，波动性可预测的宽基指数进行跟踪，获取市场收益；并依靠量化选股能力，力争为组合贡献超额收益。

债券投资也采用规则化定量管理的方式，在严格控制久期、信用风险暴露的前提下，通过定量管理力争为组合提供基础收益。

综合来看，汇添富稳健回报债券是以组合风险的管理为出发点，通过量化手段构建投资组合，旨在实现组合回撤风险的整体可控，力争有效提升产品收益风险比。

汇添富稳健回报债券还有哪些亮点？

这只基金可不一般，是由汇添富量化投资负责人吴振翔亲自挂帅，带领汇添富量化投资团队倾心打造的量化二级债基。

作为拥有超14年投资经历的老将，吴振翔在量化投资领域积累了丰富的经验，其管理的代表作汇添富沪深300指数增强和中证500指数增强均取得了亮眼的历史业绩。

数据来源：基金业绩数据来源于2023年二季报、各年年报，指数数据来源于Wind，截至2023/6/30。排名数据来自海通证券2023/4/12发布的《你真的了解中证800吗？》，同类分别指沪深300增强、中证500增强，汇添富中证500指数增强A由汇添富成长多因子股票A自2023/4/25转型而来，以上排名为汇添富成长多因子股票A的排名，排名数据截至2023/2/28。基金过往表现不预示未来。

在吴振翔的带领下，汇添富的量化投资团队同样独具优势，团队汇集了数学、计算机、人工智能、物理、金融等多种教育背景的人才，不仅拥有成熟稳定的核心量化平台和多维度、多角度的量化因子体系，还有高度系统化的投资流程和汇添富基本面研究的有力支持。

此外，汇添富股债投研的统一管理也为这只产品的运作提供了有力的支撑，汇添富股债研究的实力也在众多“固收+”产品中得到验证。

最近10年，汇添富旗下固收类产品业绩在固收类大型公司中位居前三。（数据来源：海通证券2023/7/2发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，最近10年指2013/7/1-2023/6/30，汇添富在“固定收益类大型公司"中排名为3/14，详细排名规则请参见海通证券基金评价官网。）

汇添富旗下至今成立满3年的二级债基产品均获得了亮眼的业绩。

在市场波动明显加大的当下，以债券配置为主的二级债基无疑是资产配置底仓品种的较好选择，而采用波动率控制策略的汇添富稳健回报债券（A类：018830，C类：018831），不仅能够力争资产的长期稳健增值，还能力争有效控制回撤。追求稳健风格的朋友们，不妨试一试哦~

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。吴振翔管理的同类产品业绩详情如下：汇添富沪深300指数增强A由汇添富价值多因子股票A(成立于2018/3/23)转型而来，自2020/11/3转型以来各年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-1.93/-4.85、-16.81/-20.58、1.69/-0.69；汇添富中证500指数增强A由汇添富成长多因子股票A（成立于2015/2/16）自2023/4/25起正式转型而来，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：18.8/26.85、-3.96/-15.77、-0.7/-0.05、-22.51/-30.36、37.13/23.8、40.2/18.99、17.59/14.08、-13.9/-18.28，暂无可披露的2023年上半年业绩。汇添富上证综合指数成立于2009/7/1，过去五年各年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-19.1/-23.34、22.84/21.21、21.01/13.26、3.25/4.62、-11.79/-14.35、4.80/3.49；汇添富沪深300安中指数成立于2013/11/6，过去五年各年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-25.44/-25.27、34.26/31.28、46.53/34.58、8.45/3.62、-15.36/-16.02、7.34/6.76；汇添富中证精准医指数A成立于2016/1/21，过去五年各年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-29.99/-27.17、56.14/55.66、67/60.09、-15.88/-15.56、-28.21/-28.68、-12.53/-13.22；中证上海国企ETF成立于2016/7/28，过去五年各年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-20.8/-22.51、21.55/19.66、-0.4/-3.2、-3.19/-5.53、-13.05/-14.88、2.44/1.89；汇添富中证互联网医疗指数A成立于2016/12/22，过去五年各年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-17.77/-17.36、34.1/33.19、17.21/12.41、6.26/5.91、-16.42/-15.72、3.64/3.66；汇添富中证500指数(LOF)A成立于2017/8/10，过去五年各年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-29.82/-31.85、27.87/25.09、27.99/19.94、20.61/14.83、-17.52/-19.3、3.32/2.20；汇添富MSCI中国A50互联互通ETF自2021/10/29成立以来各年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-0.27/0.38、-19.38/-20.64、-5.24/-6.35，与乐无穹共同管理；汇添富MSCI中国A50联接A自2022/1/11成立以来当年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-14.83/-17.33、-5.12/-6.02，与乐无穹共同管理；汇添富中证智能汽车主题ETF自2022/1/27成立以来当年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-24.92/-32.25、15.42/15.72；汇添富中证沪港深张江自主创新50ETF自2022/4/28成立以来当年及2023年上半年业绩及基准分别为(%)：-10.79/-2.07、2.32/2.66；汇添富量化选股混合成立于2023/6/6，暂无可依法披露的业绩数据。以上数据来自基金定期报告，截至2023/6/30。

本文源自：投资者网

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