近三成利润用于股权激励，天元航材靠政府补贴“填坑”

乐居财经 严明会 6月26日，天元航材（营口）科技股份有限公司（简称“天元航材”）发布首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。

天元航材是一家以航天新材料为主要产品的科研生产型企业，客户覆盖航天科技、航天科工、兵器工业等大型国有军工集团，业绩来源主要为销售包含航天动力新材料和精细化工新材料，产品主要应用于固体火箭（导弹）推进剂原材料。

从业务结构来看，航天动力新材料一直是其营收的主要来源，2022年实现4.01亿元收入，同比增长78.97%，占主营业务收入比92.81%。毛利中也有96.43%来自该业务的贡献。

(资料图片仅供参考)

其航天动力新材料产品分为动力主材系列和功能助剂系列，其中动力主材系列产品销售收入报告期内分别为3420.04万元、6917.60万元、2.06亿元，占主营业务收入比重分别为 22.63%、25.87%、47.61%，2022年同比增长197.18%。

功能助剂系列产品销售收入分别为8821.99万元、1.55亿元、1.95亿元，比重分别为58.39%、57.86%、45.20%。2022年增速放缓，但依然有26.11%的增速。

销售规模保持较高的增长速度，毛利率也同步呈增长趋势。2022年动力主材系列毛利率从2020年的25%增长至42.11%；功能助剂系列毛利率66.45%，一直维持在较高水平。这也带动了天元航材主营业务整体毛利率的增长，报告期内分别为45.96%、49.50%、51.94%。不过作为一家技术密集型企业，如果天元航材不能通过提升产品研发能力或降本增效来维持和增强产品市场竞争力，公司将面临产品毛利率下滑的风险。

主营业务表现优异，天元航材销售规模持续扩大。2020年-2022年，天元航材营业收入分别为1.52亿元、2.70亿元、4.37亿元，2021年和2022年同比分别增长76.94%、61.89%。

营收快速增长，毛利稳定提升，天元航材在报告期内实现连续盈利，近三年净利润分别为1655.90万元、5867.17万元、1.11亿元，累计约1.86亿元。不过其利润构成却颇有意思。

首先是2021年和2022年，少数股东损益占了49409.90元和69482.52元利润。但在资产负债表中，天元航材未展示2022年少数股东权益。2021年天元航材少数股东损益占净利润比为0.084%，少数股东权益占股东权益为少数股东权益0.095%。目前天元航材拥有全资子公司11家，报告期内注销的全资子公司3家，无参股公司，分公司3家。

2020年-2022年，天元航材非经常性损益分别为835.42万元、-220.42万元、-1948.22万元；占归母净利润的比为50.45%、-3.76%、-17.62%。扣非净利润分别为820.48万元、6082.65万元、1.30亿元，2021年和2022年，扣非净利润高于同期归母净利润。

天元航材表示，2022年非经常性损益较大，由于政府补助及股份支付金额较大。2020年-2022年，天元航材分别拿到了335.5万元、257.63万元、2183.90万元的政府补助。占当期净利润的比分别为20.26%、4.39%、19.74%。

由股权激励所产生的股份支付问题是IPO阶段的常规审核问询项目，2022年，天元航材在销售、管理以及研发方面的股份支付费用合计3393.41万元，占当期净利润的30%，其中有3329.61万元用于管理费用。

值得注意的是，报告期各期，天元航材还分别对非金融机构收取的资金占用费711.73万元、1082.75万元、80.54万元，这部分收益也直接补贴了利润。2020年和2021年占净利润的比分别42.98%和18.45%

此外，在其非经常性损益项目中，还有一项其他符合非经常性损益定义的损益项目，金额波动也比较大。这一金额在 2020年为-150.57万元，到了2022年扩大至-3072.18万元。该损益项目具体包含哪些项目，还需要天元航材进一步披露。

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